:离合器的作用-美股跌出了经济衰退的味道,华尔街投行建议增持中国股票

admin5天前商业3

界面新闻记者 | 刘婷

当地时间3月10日,美国股市遭遇“黑色星期一”,道琼斯指数跌近900点,纳斯达克指数重挫4%。分析师表示,美国经济增长动力减弱、特朗普关税政策引发担忧以及美国AI垄断格局被打破是导致近期美股大跌的主要原因,预计美股短期内仍将延续震荡行情。

截至当地时间3月10日收盘,道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌890.01点,收报41911.71点,跌幅为2.08%;标准普尔500种股票指数下跌155.64点,收于5614.56点,跌幅为2.70%;纳斯达克综合指数下跌727.90点,收于17468.33点,跌幅为4.00%,创29个月最大单日跌幅。

大型科技股普跌,特斯拉跌超15%,市值蒸发1300亿美元(约合人民币9440亿元),为2020年9月以来最大单日跌幅;英伟达跌5.07%,苹果跌4.85%,谷歌A跌4.49%,Meta Platforms跌4.42%,微软跌3.34%,亚马逊跌2.36%。

花旗集团的策略师将美国股市的评级从增持下调至中性,同时将中国股市的评级上调至增持,称美国的例外论至少已经暂停。

“黑色星期一”的触发点是美国政府官员讲话。在福克斯新闻周日放出的采访中,在回应“美国经济衰退”这一近期市场热点时,美国总统唐纳德·特朗普并未予以否认,而是表示经济正处于“过渡期”。

“我要建设一个强大的国家,不能只关注股市。”特朗普说。在上周的国会讲话中,特朗普就给市场打了“预防针”,称为了中长期的结构性转型,可以忍受出现短期的经济不适。

 上周五,财政部长斯科特·贝森特也释放出类似论调,他在接受美国消费者新闻与商业频道(CNBC)采访时表示,随着新政府削减开支,美国经济可能经历一段“排毒期”。

实际上,美股的这波调整始于2月20日, 截至3月10日收盘,标普500指数相较于2月中旬的高点已下跌8.7%,纳斯达克指数跌近13%。分行业看,美股可选消费、通讯服务、信息技术行业领跌。

“纳指近四周跌超12%,跌出了经济衰退的味道。”民生证券分析师陶川在研报中表示,美股下跌的核心原因是衰退预期下的流动性紧缩恐慌:一方面,特朗普的“衰退”引导正好碰上了经济数据的走弱;另一方面,流动性担忧背后,既有美联储缩表末期的不适,更有来自中国和欧洲的“分流”,以及日本央行进一步紧缩的“阴影”。

陶川表示,“预期引导”堪比特朗普的一场“经济豪赌”。特朗普的政策风格是“说得比做得狠”,尤其是今年2月以来,特朗普及其团队有意集中释放利空,密歇根大学消费者信心调查、全国以及地区制造业采购经理人指数(PMI)等指标集体走弱,而这些数据对于市场情绪的影响很大。这场豪赌背后的目的可能在于:一是通过引导衰退预期来降低通胀预期和利率;二是“前低后高”的经济布局可能更有利于中期选举。

国金证券分析师宋雪涛也表示,特朗普上任至今的一个多月时间,相对偏弱的数据表现已经开始反映出特朗普对美国经济的负面影响,改革的阵痛和混乱先于繁荣到来,形成了一个人为的“小型衰退预期”叙事,从此前的“美国例外论”走向了“氛围衰退”。不过,他认为,美国经济离真正的现实衰退还有距离,居民部门的资产负债表依然健康,企业部门的现金流和兑现业绩依然强劲。

 “但是毫无疑问,美国经济正在逐渐经历更大的混乱。虽然混乱并不是衰退,美国内生动能也并没有产生实质性的恶化,但政策的不确定性足以让估值处于高位的美股笼罩在阴影之下。”宋雪涛说。

CFRA Research首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔在接受CNBC采访时也表示: “我们正处于人为调整的阵痛之中。我称之为人为调整,因为这实际上是市场对新政府关税计划,或至少是关税威胁及其对可能拖累经济的回应。”

对于科技股的大跌,方正证券在一份研报中提到,DeepSeek以极低的成本实现了与OpenAI相当的性能,打破了AI算力的规模定律,让市场开始质疑美国科技公司高成本投入模式的必要性,资金抱团美股科技巨头的理由不再充分,引发了市场对中美科技股相对估值的重新评估。

展望后市,分析师认为,目前美股面临着特朗普关税政策、美联储利率政策等多重不确定因素,整体估值也处于较高水平,短期内可能会延续震荡行情。中长期来看,难以收缩的美债规模以及关税冲击让美国经济前景面临不确定性,美股需要更多利好因素才能维持估值。

在上周日晚些时候发布的一份报告中,加拿大皇家银行股票策略团队称:“我们认为标普500指数出现增长恐慌的风险有所上升。”

摩根士丹利的分析师迈克尔·威尔逊对美国经济增速放缓发出警报,他预计标普500指数将在今年上半年下跌5%至5500点,原因是企业盈利将受到关税因素和财政支出减少的冲击。

宋雪涛表示,2025年美国将没有货币政策,只有货币对策。当下的美国经济,增长比通胀更重要,“高处不胜寒”的美股也将会受到“增长倒春寒”的挑战。

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