汉桑科技IPO:突击巨额分红后再上市募资 账上7亿资金仍要补流2.8亿元

admin4天前教育5

  2025年3月12日,距离创业板上市委审议仅剩两天,汉桑(南京)科技股份有限公司(以下简称“汉桑科技”)的IPO之路正被一场“突击分红后再募资补流”的疑云笼罩。  

  境外分红5.83亿元

  汉桑科技的分红并非通过境内主体,而是借道境外子公司Hansong Holding完成,形成隐秘的套现通道: 2020年修改方案分红套现4.7亿元:向实控人控制的离岸公司Leaping Star 2 Ltd.分红4.92亿港元(约4.7亿人民币)。2021年再分1.09亿元:向Leaping Star 2 Ltd.分配1687万美元。 以当前汇率计,两次分红总额约合人民币5.83亿元。

  两次分红决议作出及执行时,恰好分别处于汉桑科技红筹搭建及拆除之际,彼时Hansong Holding与汉桑科技为同一控制下的企业,不属于汉桑科技的子公司,因此Hansong Holding的相关分红不归属于汉桑科技,而仅属于汉桑科技的实际控制人王斌、Helge Lykke Kristensen夫妇,以及王斌的姐妹王珏。

  公司声称Hansong Holding在2021年8月前为“同一控制下企业而非子公司”,因此分红不纳入合并报表。法律界人士指出,该操作巧妙利用VIE架构规避境内监管。  

  资料显示, 实控人曾通过拆借公司资金1.2亿元用于购房、家庭开支等私人用途,2020年后以分红款归还。这一操作被质疑是“用公司利润填补个人债务”,形成“分红—还款—再分红”的资金闭环。  王斌和Helge Lykke Kristensen还存在累计未报销的差旅、招待费用约221.99万元,由于历史久远,无法找到相应发票核销,最终被认定为实际控制人占用公司资金。

  汉桑科技的股权结构高度集中,公司实际控制人王斌、Helge Lykke Kristensen夫妇及其一致行动人王珏(王斌的妹妹)合计控制公司93.80%的股份,“一股独大”结构是很多上市公司问题频出的根源之一。

  账上7亿资金为何仍需补流?  

  截至2024年6月末,汉桑科技账面货币资金达7.14亿元,资产负债率仅35%。然而,其募资计划中仍将2.8亿元用于补充流动资金,占总募资额的28%。市场质疑:若公司资金充足,为何需向市场“募资”?  

  此外,汉桑科技报告期内产能利用率分别为67.83%、77.51%、46.65%及87.47%,并未达到饱和,在供需关系波动较大的情况下扩产,产能如何消化存疑。

  近期,监管明确要求严查“过度融资”和“清仓式分红”,而汉桑科技恰触及两大禁区。 市场对“掏空式分红+补流募资”模式极为敏感。 

  资本市场健康生态的构建,需要更多“长跑者”而非“套利者”。汉桑科技IPO能否消除质疑,答案即将揭晓。  

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