指数投资如何构建超级生态圈 多位专业资管人士共话未来
专题：「指」树成林 春山可望 嘉实基金2025年超级指数节
3月12日，以“‘指’树成林 春山可望”为主题的嘉实基金2025年超级指数节在北京隆重举行。在围绕“指数投资进阶：如何构建指数投资超级生态圈”圆桌论坛上，嘉实基金Smart-Beta和指数投资部高级经理常久担任主持人，与国泰君安证券机构客户部负责人张一凡、兴业银行总行同业金融部总经理助理陈慧君、安联保险资管组合及量化管理部总经理谭显英、嘉实基金指数投资总监刘珈吟展开深入讨论，分享了对指数投资的发展趋势的前瞻展望。
针对指数投资市场的发展历程，张一凡指出，指数投资市场从起步到逐步成熟经历了三个关键阶段。第一阶段以宽基总量型指数和行业性指数为主，这一时期的指数投资模式较为简单，主要是将现有的市场指数转化为ETF产品。第二阶段是风格化投资阶段，尽管形式上仍保留宽基指数和具有一定特征的指数形态，但其本质已发生显著变化，风格化投资与投资理念紧密结合，与早期单纯的宽基加行业指数模式有明显差异。展望未来，指数市场有望进入第三阶段——策略型与创新阶段。
张一凡进一步表示，目前许多基金公司已经开始研究策略型ETF，以适应市场不断变化的需求。同时，市场各方也在积极推动制度创新。例如，基金通2.0若能落地实施，或将重塑银行与券商在指数市场的生态格局，推动市场向更加多元化、精细化的方向发展。
银行是连通各金融机构的纽带。陈慧君指出，自去年9・24之后，ETF和资本市场蓬勃发展，银行端也感受到了显著变化，在财富管理、资产管理领域明显呈现出指数化、被动权益化的大趋势，主要体现在三个层次。
一是在银行销售层面，ETF等指数产品逐渐成为投资者财富管理的选择之一。2018年资管新规发布，2022 年正式执行，理财业务逐渐打破刚兑与净值化，使得银行理财客群投资预期的选择也发生了变化。我们观察到，自去年9・24之后，银行个人零售客户出现购买ETF及银转证至证券市场的行为趋势，零售销售端也开始重点布局各类指数联接产品供应。
二是在个人投资层面，随着资管新规推进、理财规模下降至平稳，公募基金大幅增长，个人客户在公募基金、ETF 及连接产品上的配置比例稳步上升，公募基金逐渐成为仅次于理财的第二大销售品类。指数对应的联接产品配置透明、费率低、风险相对分散，更易被个人投资者接受，便于一线销售，因此在银行财富销售端，与指数相关的联接产品正在作为大权益销售品类颇受欢迎。
三是作为指数领域的托管行角色，兴业银行在公募基金托管规模发展迅速。2024 年底兴业公募托管规模超 2.6万亿，在所有银行中排第三，股份制银行里排第一，体现了与包括嘉实在内的优秀公募基金伙伴的良好合作。此外，我们的托管服务不仅涵盖账户开立、估值等基础功能，还从托管行角度进行赋能，从投资者需求出发，主动与合作公募基金联系定制相关ETF指数基金托管，并发动分支机构销售托管的指数和联接，未来我们还将持续创新和拓展合作场景，更好服务广大客需。
保险机构近些年对指数投资的关注度也有明显提升。谭显英表示，随着指数投资的快速发展，保险资金对ETF的配置需求显著提升，ETF凭借其独特优势已成为保险资金重要的投资工具，尤其是2024年，其参与比例显著上升。
具体来看，一是保险资金具有规模大、配置周期长的特点，因此对投资工具的流动性和效率要求极高。ETF作为一种指数化投资工具，以其透明化、低成本和高流动性的特点，为保险资金提供了精准的风险敞口和市场敞口，能够满足其快速大额参与交易性机会的需求。
二是ETF不仅适合短期交易，更是保险资金长期配置的理想选择。随着政策鼓励长期资金进入股票市场，保险资金通过ETF增加对A股市场的配置，已成为相对高效的重要途径。
三是ETF能够匹配保险资金多元化资金的配置需求。近年来，ETF不断推出各种主题和赛道产品，以及Smart-Beta策略产品，满足了保险资金对于精准配置的需求。
展望未来，谭显英认为，从长期来看，ETF在保险资金配置中的占比将逐步提升。保险资金通过ETF配置权益市场、股票市场和债券市场将成为长期趋势。
最后，嘉实基金指数投资总监刘珈吟对指数投资领域的发展进行了总结与展望，并分享了自己的三点感想。一是在市场层面上，刘珈吟表示，客户需求是指数业务的核心驱动力。近年来，机构资金、长期资金及大量个人投资者的入市，推动了指数产品的发展。嘉实致力于打造丰富多样的产品货架，包括宽基、行业、主题、Smart-Beta 及跨境等各类品类等，形成了百花齐放的产品策略，以匹配投资者多样化的交易配置需求。
二是在生态圈层面上，刘珈吟指出，指数投资的可持续发展离不开整个生态圈的协同合作。监管、交易所、指数公司、证券公司、托管行等业务参与方，在底层政策设计、交易机制优化、指数更新创新迭代，以及交易模式、结算模式等方面的创新优化，共同促进了指数投资的基础设施建设。
三是作为基金管理人及基金经理对投资者的一些分享和建议，刘珈吟称，这些年嘉实基金不断迭代投研能力，进行技术创新并加强客户服务。她提醒，ETF 是高效工具但并非 “爆富密码”，帮助广大投资者认真选择和使用指数产品、理性看待市场短期波动，是我们未来持续努力探索和实践的课题。
综合来看，在本场圆桌论坛上，多位嘉宾深入探讨了指数投资的现状与未来。从指数市场的逐步成熟到ETF生态圈的深刻变化，从保险资金的配置需求到未来发展的展望，本次讨论为投资者勾勒出了一个清晰的指数投资生态圈发展蓝图。
随着指数投资的不断发展，ETF作为一种高效、透明且低成本的投资工具，已成为市场各方的重要选择。未来，随着客户需求的多样化、生态建设的完善以及市场机制的优化，指数投资有望迎来更广阔的发展空间。然而，正如嘉宾们所提醒的，投资者需理性看待ETF的工具属性，避免陷入“躺赚”误区，通过科学的资产配置和长期投资，实现财富的稳健增长。
