浙商证券:行情扩散权重突破 调结构、待补涨

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  核心观点

  本周市场震荡上行,主要宽基指数走势分化,大消费、大金融普遍上涨,TMT 板块攻势暂缓,行情在政策驱动下明显扩散,从前期“中国科技重估”逐渐转变为“中国资产重估”。展望后市,我们预计权重指数会继续震荡上行、引领市场整体向上,目标直指此前大盘区间震荡的上沿(即去年11 月8 日、12 月10 日上证指数两个阶段性高点所在),而成长指数则大概率会在权重呵护下进行“强势整理”。配置方面,基于“权重指数突破后引领市场前行,成长指数受呵护下震荡整理”的判断,我们建议投资者继续调整持仓结构,按照“高切低”原则,将前期涨幅过大的部分科技板块持仓,切换至今年以来涨幅相对落后的大金融、大消费相关板块。此外,由于权重指数攻势明显超出预期,市场很难给出较为舒服的“回调上车位”,因此建议投资者在大金融、大消费板块中选择年内涨幅相对落后的标的,在指数快速整理时伺机增配。

  本周(2025-03-10 至2025-03-14)行情概况(1)主要指数:主要宽基指数走势分化。(2)板块观察:金融消费引动普涨,科技相关攻势暂缓。(3)市场情绪:沪深成交环比有所下降,股指期货合约大多升水。(4)资金流向:两融余额上升、融资买入占比下降,股票ETF 净流出。(5)量化“黑科技”:创业板指估值仍处较低位置,下跌能量模型处于正常水平。

  本周行情归因

  (1)中国央行:实施好适度宽松的货币政策,择机降准降息。(2)中国央行、国家外汇局持续扩大跨国公司本外币一体化资金池业务试点。(3)内蒙古呼和浩特发布育儿补贴细则。(4)国新办预告将于2025 年3 月17 日(星期一)下午3 时举行新闻发布会,介绍提振消费有关情况。

  下周行情展望

  本周权重指数受政策影响突然启动,使得市场走势趋于复杂:一方面,以中证1000、国证2000 为代表的成长指数(包括恒生指数、恒生科技)近期都出现了交易量明显收缩+日线MACD 顶背离格局,这意味着经历前期大幅上涨后,成长指数依然有震荡整理的需求;另一方面,以上证50、沪深300 为代表的权重指数由于前期涨幅较小、一直处于横盘整理状态,反而快速完成春季攻势第二阶段“回踩夯实”,大概率快速进入到第三阶段“全面反弹”。展望后市,我们预计权重指数会继续震荡上行、引领市场整体上行,目标直指此前大盘区间震荡的上沿(即去年11 月8 日、12 月10 日上证指数两个阶段性高点所在),而成长指数则大概率会在权重呵护下进行“强势整理”。配置方面,基于“权重指数突破后引领市场前行,成长指数受呵护下震荡整理”的判断,我们建议投资者继续调整持仓结构,按照“高切低”原则,将前期涨幅过大的部分科技板块持仓,切换至今年以来涨幅相对落后的大金融、大消费相关板块。此外,由于权重指数攻势明显超出预期,市场很难给出较为舒服的“回调上车位”,因此建议投资者在大金融、大消费板块中选择年内涨幅相对落后的标的,在指数快速整理时伺机增配。

  风险提示

  国内经济修复不及预期;全球地缘政治存在不确定性。

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