互联网传媒周报:AI视频、AI玩具、AGENT进展快;高分红关注分众传媒

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  本期投资提示:  Deepseek 不仅带动云需求重回增长,其高利润率也说明互联网云厂商的规模优势。  DeepSeek 3 月1 日公布其最新的 V3/R1 推理系统的设计与实现细节,若所有请求都按R1 定价收费,理论利润率高达545%。实际利润率需考虑折扣、免费用户、利用率,人力等其他运营支出等因素的影响。DeepSeek 此次披露再次体现对算力的高效使用,算力效率的提升可能会促进更多应用场景出现,带动云的需求量持续提升。对于云厂,提高利用率是摊薄成本关键;拥有完善生态的互联网大云厂成本优势和规模效应或更强。推荐:  【阿里巴巴】自研芯片平头哥+模型能力一梯队(近期更新开源视频生成模型万相2.1、开源通义千问QwQ-32B 模型 表现突出)+苹果合作再证能力+规模优势;【金山云】金山软件、小米核心客户资源;【腾讯控股】核心优势在数据场景,AI 应用有后发优势;云业务也将随行业需求回暖而改善。  近一周国内AI 应用迎多个关键进展。我们认为“开源模型+私有数据“结合下AI 应用进入爆发临界点。(1)AI 视频:字节即梦AI 与上海电影达成战略合作,将在内容创作、新型、人才培养、IP 焕新、联合开发等方面展开合作;《政府工作报告》点赞快手可灵AI(以及Deepseek、宇树)。可灵24 年9 月MAU 达150 万,商业化单月流水超千万人民币,看好快手借力可灵AI 实现内容生态繁荣,进一步提升流量和商业化效率。  (2)Agent:通用Agent 产品Manus 出圈,我们认为25 年是Agent 爆发年,AIAgent 实现自动创建工作流并执行,对于客服、招聘等传统人工为主的场景,降低成本。有望实现按次收费,甚至收益分成的模式。AI 应用我们重点推荐:  1) 最具确定性的超级入口(掌握丰富场景和数据):腾讯控股、小米集团等。  2) 其余AI 应用把握赔率,“主业稳健+私有数据和独家客户、用户场景”。推荐:  A.AI 陪伴:低PE+新品周期+关注AI 陪伴等玩法创新和世界模型的落地。Minimax 的Talkie 海外火爆验证AI 赋能角色扮演类游戏的可能性;AI 3D 世界模型未来将赋能游戏行业。推荐【巨人网络(《太空杀》AI 玩法)、电魂网络AI 养成游戏《吾家有女.AI》、恺英网络(“首款3D AI 伴侣”《EVE》)、ST 华通(腾讯投资,游戏海外亮眼+IDC)】,以及【神州泰岳】【冰川网络】(业绩改善)【完美世界】。  B.AI 社区:【快手】(AI 视频可灵火爆)、心动公司】(Taptap 社区)、【云音乐】( 付费增长稳健) , 关注哔哩哔哩。C.AI 教育: 视源股份( 希沃产品接入Deepseek)。  关注IP 衍生品产业链。《哪吒2》预计带动IP 和衍生品公司光线、泡泡玛特等Q1 亮眼表现,布鲁可、上海电影、也关注阿里影业、阅文集团、芒果超媒、果麦文化等的投资机会。  分众传媒:高分红,格局稳定,AI 学习机增投。期待AI 软硬应用爆发带来新的投放需求,24 年以来AI 学习机等硬件产品投放电梯广告。关注未来AI 消费级软硬件产品的创新带动新的推广和获客需求,公司覆盖都市主流人群高频场景,必将受益。  风险提示:平台监管环境变化风险;项目延期/表现不及预期风险;竞争加剧影响利润率风险;内容公司无法及时适应 AI 时代变革,在竞争中处于不利地位的风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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